清水源股票股吧怎么样(股票市值及消息详解)

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最近一支名叫清水源(300437)的股票走势非常凌厉,从9月9日到9月15日短短的5个交易日,股价从10.23元涨到了24.17元,涨幅达到了惊人的136%!5天经历了4个20%的涨停,涨得最少的一天也涨了14%。虽然由于短期涨幅过大而停牌,复牌后也跟随大盘大幅调整,但是截至9月30日收盘的股价仍然将近20元。到底是什么原因,让这样一支以前并不为大多数投资者所熟知的股票成为万众瞩目的焦点,在如此短的时间暴涨呢?今天就让我们一起来分析一下。

一、 公司简介:

河南清水源科技股份有限公司(以下简称清水源)创建于1995年,总部位于河南省济源市虎岭高新技术产业开发区。2015年4月23日,清水源在深交所创业板挂牌上市,股票代码300437。清水源是中国化工学会工业水处理专业委员会副主任委员单位、全国化学标准化技术委员会水处理剂分会委员单位,先后参与制定、修订了24项国家标准及45项行业标准,拥有80余项专利,产品出口50余个国家和地区。

清水源始终秉承“做有益社会,服务全球的百年企业”的核心理念,围绕以水为核心的环保产业链创新发展,着力打造以工业水处理板块(药剂研发生产销售、水云踪智能服务、工业复杂废水治理)及生态环保板块(市政工程村镇生活污水、生态修复河道治理)两大业务板块。拥有济源市清源水处理有限公司、清水源(上海)环保科技有限公司、河南同生环境工程有限公司、陕西安得科技实业有限公司、海南自贸区清水源环境科技有限公司、清水源(北京)投资有限公司、艾驰环保有限公司(美国)、济源市思威达环保科技有限公司、河南水云踪智控科技有限公司等9家全资子公司(配图1)。清水源先后与中国科学院、清华、同济、天津化院、南京工业大学、郑州大学等院校开展产学研合作,智慧集结,成果转化,优势互补,资源共享,打造了以知名院士领衔的国内知名专家团队,建设了“河南省水处理剂工程技术研究中心”、“清水源-中科院生态环境研究中心土壤污染防治与生态修复工程技术研发中心”、“河南省智慧水处理系统国际联合实验室”和“清水源—郑州大学生态环境研究院”。

二、 经营情况

1、公司历史业绩(配图2):公司2018年-2020年三年的营收和净利润逐年下滑,不过2021年上半年有反弹迹象。

2、营收分析(配图3、4):水处理产品及衍生产品销售占公司营收超过一半,且占比还在提升。国内收入占比将近八成。水处理剂毛利率高一些也只有15%,工程施工设计毛利率连10%都不到。

综合以上业绩看,并无明显亮点,那么市场到底在炒作什么呢?

三、 股价短期暴涨原因分析

股价短时间暴涨之后深交所发了关注函,清水源于9月24日发了回复公告。公告的内容非常丰富,也分析了股价暴涨的原因。我们把回复公告的重点内容做一下解读(配图5、6):

公司自己分析的原因是股价走势跟近期热门的有机硅板块和磷化工板块更为接近,重点提到了两个相关产品:三氯化磷和氯甲烷。那么这两个产品到底为什么会大幅影响公司业绩和股价呢?为什么以前没有听说过?我们继续往下看(配图7)

这里有几点非常关键的信息:一是公司18万吨水处理剂扩建项目在加快试生产进度,二是公司主营水处理剂业务里包含衍生品和部分中间产品的销售。这里的衍生品主要是氯甲烷,是甲基纤维素和有机硅行业的上游原材料;中间产品主要是三氯化磷,主要用于水处理剂的生产,一部分对外销售。

甲基纤维素广泛用于建筑业。如用水泥、灰浆、接缝胶泥等的混合剂。在化妆品、医药、食品工业中用作成膜剂的粘合剂,也用作钫织印染上浆剂、合成树脂分散剂、涂料成膜剂和增稠剂。甲基纤维素不是本文的重点。

有机硅被称为“工业味精”,它不仅作为航空、尖端技术、军事技术部门的特种材料使用,而且也用于国民经济各部门,其应用范围已扩到:建筑、电子电气、纺织、汽车、机械、皮革造纸、化工轻工、金属和油漆、医药医疗等。有机硅的主要原料是硅粉和氯甲烷,由于有机硅需求激增,叠加金属硅价格上涨,有机硅价格也暴涨(配图8)。头部的生产企业包括:合盛硅业、新安股份、兴发集团、东岳硅材等,每一支都是今年的大牛股!有机硅今年的价格大涨就是主要原因之一。

生产一吨有机硅需要0.9吨的氯甲烷,氯甲烷属于双高,供应受限,9月30日鲁西报价已经涨到了6250元/吨,同比去年上涨接近170%,过去两个月涨幅接近100%。

三氯化磷又是什么来头?为什么会被特别提及呢?三氯化磷是目前最广泛应用的锂电池锂盐六氟磷酸锂(化学式LIPF6,以下简称6F。百川盈孚最新的报价是465000元/吨。天赐材料、多氟多等是主要的生产商)的核心原材料之一。目前主流的生产工艺是氟化氢溶剂法(配图9)。由于6F近期大规模扩产,三氯化磷需求量大幅增加。同时三氯化磷还是磷系阻燃剂的原材料,这也是一个需求稳定增长,价格暴涨的赛道。

由于三氯化磷是生化武器的原材料,在工信部2020年6月3日下发的最新版《各类监控化学品名录》中属于第三类“可作为生产化学武器主要原料的化学品”(配图10,一起上榜的还有五氯化磷,也是6F的重要原材料,后文会有提及)。因此,三氯化磷的新增产能审批极为严格,近期除了清水源基本上没有其它新增产能。加上进入9月以来能耗双控的影响,上游原材料黄磷的价格暴涨,于是三氯化磷的价格也从之前的7000元/吨跳涨到当前的23000元/吨以上。

同样的供需错配,同样的价格暴涨,叠加即将试生产的大量新增产能,此时大家应该大致理解了,三氯化磷和氯甲烷确实极有可能是这一轮清水源股价暴涨的主要原因。从公司经营战略的变化我们也可以发现这一点(配图11)。

这一段值得反复读,聚焦水处理药剂研发生产销售主业,降低工程施工类项目比重,向水处理剂中间产品和副产品下游延伸,积极探索市场需求强烈,毛利率高的精细化工产品,寻找新的利润增长点。这是典型的战略转型,降低商业模式相对不够优秀的工程施工类业务比重,向市场需求强烈,毛利率高的精细化工产品转型,且能够发挥公司现有技术积累,生产和销售资质等已有优势。如果能够切入到最为热门的新能源赛道,成为稳定的中上游原材料供应商,那么公司的业绩和估值必将发生天翻地覆的变化。

那么到底三氯化磷和氯甲烷清水源有多少产能呢?我们继续分析。

四、 产能情况

2020年年报显示,公司拥有3万吨/年的氯甲烷产能和6万吨/年的三氯化磷产能,以及在建的(配图12、13)

2021年半年报显示,公司拥有6条三氯化磷生产线,16万吨/年的三氯化磷产能(配图14)

结合18万吨水处理剂项目进展,我们可以理解为10万吨氯甲烷和10万吨三氯化磷是新扩产项目带来的。

也就是说一旦新项目开始正式生产,清水源将具备13万吨氯甲烷和16万吨三氯化磷产能。

那么扩产进展如何呢?

五、 扩产进展(配图15)

也就是说目前正在产能爬坡,本月底就能全面达产了!考虑到这是对深交所的官方回复,我们可以认为可信度是极高的。那么一旦新产能全面达产,对业绩影响有多大呢?

六、 业绩变化情况

1、氯甲烷:假设售价维持在6250元/吨,成本主要是外购甲醇的成本,粗略估算为3500元/吨,全面达产产能13万吨/年,预计2022年全年毛利3.575亿元;

2、三氯化磷:假设售价维持在23000元/吨,成本主要是黄磷和液氯的成本,按当前价格大致估算为16000元/吨,全面达产产能16万吨/年,预计2022年全年毛利11.2亿元。

分析到这里,我们大致解决了文章开头提出的问题:清水源的股价为何短期暴涨。但同时,我们也有了很多新的疑问。比如:

三氯化磷和氯甲烷的长期供需格局到底如何?供需错配是否能够持续?

三氯化磷和氯甲烷产品涨价下游接受程度怎样?

上游原材料比如黄磷大幅涨价对成本影响几何?是否会导致毛利下降?

三氯化磷和氯甲烷外售比例如何?是否受限?

三氯化磷是否已经进入新能源产业链?是否能够被替代?

水处理剂业务是否会受影响?或者反过来影响三氯化磷和氯甲烷外售的利润?

这些问题我们将在下一篇文章里面跟大家一起分析讨论,欢迎大家继续关注。

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