lme铝期货(投资LME铝期货实战指南)

铝期货交割日是不是要完成实物交割

首先，全球有铝期货的市场，还有影响力的市场只有两个，上海（SHFE）和伦敦（LME）。我们分别来说一下这两个市场的铝交割。

上海（SHFE）。上期所的铝已经成为亚洲时段现货定价的基础价格，在到期日交割时必须进行实物交割。上期所规定铝在到期日结束后如果没平仓，将进入实物交割程序，交割日为到期日的后五个工作日完成交割。但有一种特殊情况，就是自然人或法人公司对交割无能为力时，须向上期所提出申请，协商解决。这个结果基本就是赔偿对方的损失。

伦敦（LME）。LME是全球的有色品种定价中心，交易和交割程序也很繁杂，但是简单来说大概的程序和我们基本一样，只是交割时做仓单和与仓库、货代、经纪会员的沟通要做好，还有就是要打好时间的提前量。

另外，在介绍一个不已实物交割为主的正规交易市场，就是港交所的MINI合约。这个MINI合约是可以进行现金交割的。但需要注意的就是怎样绕过中国的外管。

以上介绍的都是安全、有监管的正规市场。

祝您投资愉快！

伦敦交易所期货交易规则

伦敦金属交易所的期货交易品种主要是有色金属品种，分别为铜、铝、铅、锌、镍和铝合金，每种金属品种的期货合约标准是不同的，下面是部分合约内容：

伦敦铜

LME是世界上最大的铜期货交易市场，铜的期货交易始于1877年，进行交易的铜有两种：

阴级铜：A级铜

铜棒：规格标准为重量在110－125公斤之间的A级铜。

其中阴级铜的交易最为活跃。所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的A级铜的牌号，符合英国BS6017－1981标准分类规格。

目前LME拥有14家会员公司。会员经纪公司可以做自营，同时也为客户代理交易。与其它交易所不同的是，LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割，LME为即期铜也就是现货（CASH）铜的贴水设立了底限，现货贴水不得低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。另外，LME无涨跌停板限制。

伦敦铝

铝是仅次于钢铁的第二大金属。由于铝轻便、延伸性好、抗腐蚀强，铝被广泛地用于建筑、包装、电子等行业。2000年，全球铝产量达到21，191，000吨，伦敦金属交易所(LME)铝期货和期权成交量达到2500万手（约为6亿吨）；2001年1-7月份，伦敦金属交易所铝期货期权成交量达到15，170，158手（约为3.7亿吨）。伦敦金属交易所铝合约为99.7％的纯铝，每手25吨（+/-2％），铝合约最小波动价为50美分/吨。；锭形有三种：

1．铝锭（12-26公斤）。

2．T形锭（750公斤）。

3．大板锭（750公斤）。

LME什么意思

LME代表伦敦金属交易所(LondonMetalExchange)。这是全球最大最有名的金属交易所之一，它的目的是提供一个交易场所，使得全球各地的金属生产商，消费者及投资者能够在一起交易。其中，主要交易的金属包括铜、铝、锌等重要金属品种。

为什么伦敦期货交易所(LME)铝现货价比上海期货交易所的铝价便宜很多

这没什么奇怪的，我国两个省份之间物价也有差别。

所以即使是同一种商品标的，不同交易所的报价不同也是很正常的。

铝价未来的走势会怎么样

一、本期观点：低库存支撑仍在，铝价维持高位震荡

运行逻辑：

1）本周沪铝表现先强后弱，周初铝价受宏观刺激再度冲高，但随着去库边际再度收窄，铝价冲高回落，整体维持震荡格局；

2）本周铝锭社会库存下降3.3至75.4万吨，铝棒同步处于去库状态，整体去库幅度收窄至4万吨的水平。从国内加工行业开工情况来看，目前仍能保持稳定且较好的开工率，在建筑、包装、家电等领域的带动下，6月内需同比仍维持增长态势，但随着时间的推移，下游新增订单情况逐渐下滑，预计将反应在7月的企业排产情况。海外方面，目前欧美处于复工复产阶段，部分宏观指标环比已有所改善，但回暖速度不及国内，出口疲软的态势未有明显改善，同时内外比值仍处于高位的情况下，亦不利于出口的恢复。供应端，近期广西翔吉铝厂因雷击且后续处置不当而停产，但量级有限，考虑云南神火一期二段15万吨开始投产，以及前期云南、四川、山西等地新投产能正处于爬产阶段，电解铝运行产能将处于持续增长状态。同时5月份原铝进口窗口持续开启，导致近期进口货源不断涌入市场，对国内现货市场产生一定冲击，供需边际逐渐走弱；

3）成本端，本周国内氧化铝价格延续小幅反弹，目前氧化铝厂报价较为坚挺，而铝厂因价格持续上涨采购意愿提高，成交情况略有好转，带动价格继续抬升。随着氧化铝价格的持续回升，西南地区生产利润水平好转，广西平均可回到盈利状态，但北方仍处于亏损，因此产能相对平稳。随着电解铝产能的提高，氧化铝需求持续改善，但国电投遵义的投产对西南地区氧化铝供应将形成有力补充，同时海外氧化铝持续进口的情况下，国内氧化铝供需矛盾并不突出，价格虽有反弹之势，但实则空间仍受海外氧化铝价格以及后续铝需求的制约，短期继续维持小幅反弹之势；

4）去库边际正如预期继续收窄，加工企业新订单情况也有所下滑，而供应端则处于产能持续回升状态，且6月海外货源仍将流入国内，供需边际持续走弱，但目前库存水平仅有70+万吨的水平，低库存的事实仍未从根本改变，在库存拐点未到来之前，铝价预计维持高位震荡。海外疫情未散，但复工复产正在进行时，部分存在的二次扰动应无法阻碍复苏的事实，内外比值仍将收敛，内外正套可继续持有。

产业调研：

1）（06-19）下游消费方面，本周下游龙头企业开工率仍表现稳定，但新增订单方面除建材外，其他均有所减弱，但影响预计在7月排产情况中体现；

2）（06-19）冶炼厂方面，云南神火铝业有限公司二段15万吨产能6月开始投产；广西翔吉有色金属有限公司6月12日雷击引发断电，目前已经停产；

3）（06-19）氧化铝贸易方面，周中海外成交一船3万吨的货，CIF$276/mt，自澳洲发往青岛港，船期6月底至7月初。

二、重要数据：

1）本周氧化铝价格延续小幅反弹之势，国内各地价格在2235—2270元/吨范围，均价为2257元吨，环比上周上涨了12元/吨，氧化铝冶炼平均亏损收窄至299元/吨；

2）本周电解铝成本端氧化铝价格上涨，当前完全成本上升至12381元/吨附近，而现货价格继续上涨，经测算国内冶炼厂整体利润水平上升至1518元/吨；

3）本周铝社会库存82.55万吨（铝锭75.4万吨，铝棒7.15万吨），环比上周下降了4万吨，去年同期为117.10万吨，同比下降34.55万吨；

4）截至6月19日，上海现货与当月合约基差为升160-升200，交割换月后基差再度走扩；本周华东市场持货商挺价出货，大户采购力度有所下降，中间商欲压价接货，双方交投僵持，而下游采购意愿仍不高，整体成交一般；华南市场流通货源先紧后松，大户采购量增加，但下游需求表现平淡，市场交投氛围平平；

5）LME库存继续累积，环比上周增加5.7万吨至160.56万吨，较年初增加13.26万吨，较去年同期增加57.4万吨；注册仓单增加7.04万吨至140.38万吨，较年初增加49.13万吨，较去年同期增加73.41万吨；LME铝0-3升贴水在贴24.75美元/吨至贴17美元/吨区间。

三、交易策略

策略：单边观望，关注跨市正套

风险：无

沪铝和伦铝有什么区别

伦铝价格对沪铝价格具有引导作用，而沪铝对伦铝的影响却不大

1.从目前的沪铝伦铝比值上看，已经存在高于正常比值的情况，而伦铝价格的低迷将促使进口商大量进口原铝进行牟利，这也成为促使沪铝和伦铝间的异常价差回归正常的力量。而沪铝与伦铝比值向正常情况的回落，为“买伦铝卖沪铝”的跨市反向套利提供了机会。虽然国内铝价已经低于成本，并且国家收储与振兴计划的影响，使得市场短期惜售气氛较浓，国内铝价维持较高位置，但需求的恶化并没有改变，经济衰退的阴影继续笼罩着全球，而大量的原铝进口等因素，都将压制国内的铝价使其相对于外盘来说恢复到一个合理的位置。

2.进口成本对应的两市铝价比值，我国铝的进口成本与伦铝的价格、进出口关税、汇率、贸易升贴水等因素有关，自去年9月以来，沪铝伦铝比值的变化，比值呈上升趋势，2009年以来一直在高于8.275比值上限的位置盘恒，而在到达高位9.1之后，开始缓慢回落，逐渐有向着正常的比值上限靠近的趋势，这也使得我们“买伦铝卖沪铝”的跨市场套利行为风险减小。而当两市比值恢复到正常水平或接近正常水平时，套利者可以平仓获利了结。

3.进口铝需要成本运费，而且还要交关税，不同商品的成本运费关税等等都有差异，再者国内外技术不同，交割的品质不同，工厂成本也不同。也可能存在某种商品主力认为后面会大涨，因此想要逼仓。目前铝这种大型品种，逼仓可能性较小了。从学术研究上看待的话，期货市场是有价格发现的功能，沪铝的期货市场价格发现功能可能比LME伦铝的期货价格发现功能更敏感，效率更高。